2009年11月份到期選擇權實際交易範例

在做股票選擇權買賣之前, 妳必需先在證券公司開融資帳戶(Margin Account), 並需申請選擇權買賣.  證券公司只開放較高的選擇權買賣層次給有經驗的股友, 對於初開戶著, 通常只開放最低層次的”賣已擁有特定股票的買權”(Sell Covered CALL).  較高層次交易牽涉到複雜的選擇權策略.  如果妳確定會加入選擇權買賣的行列, 應即早開戶, 吸取經驗以便將來可運用較高層次交易, 運用較複雜策略獲利.

選擇權買賣需要時間吸取經驗, 如果決定進場進行交易, 最好有個熟悉選擇權的朋友作後盾.  交易之前, 必要時詢問確定是否策略如己所想, 交易之前之後也可詢問如何處理已交易過的選擇權.

選擇權每月到期日為第三個星期五, 嚴格說應是第三個星期六, 但是美國股市星期六不開市, 若需處理到期的選擇權, 需要在前一天股市關門之前行動.

此文舉例安東尼在11/21/09到期的選擇權交易解說選擇權運用策略.  多數交易為”有儲備現金的賣權出售” (Sold Cash Secured PUT), 有些交易是”已擁有特定股票的買權出售”(Sold Covered CALL).  兩筆為”看多”買權策略(Bullish CALL Spread), 其中一筆更以多一筆”出售賣權”交易(Sold PUT)來減少成本.

“有儲備現金的賣權出售” (Sold Cash Secured PUT) 策略可以運用於妳想購買的股票.  當看好的股票價格不夠低, 妳可以依想買的價位為履約價(Strike Price)出售賣權(Sell/Write PUT).  如果出售的選擇權到期而股價高於履約價, 買妳的賣權股友, 沒有義務以低於股價的履約價賣股票給妳, 因此選擇權將自動失效, 你賣選擇權的收入相當於高利息收入.  為一的風險是, 如果到期日股價低於履約價, 妳必需依高於股價的履約價買進股票.  因為妳看好股票, 長期而言, 是可接受的.

出售”已擁有特定股票的買權”(Sold Covered CALL)可能是最保守的選擇權交易.  妳出售高於股價的履約價買權, 賣了買權的收入等於以已擁有的特定股票收利息.  為一的風險是如果到期日股價高於履約價, 妳只能以低於股價的履約價依合約必需賣掉持股.  但是妳已賺錢了, 不要貪心.

“Bull CALL Spread” 是一種同時買較低履約價和賣較高履約價的買權(CALL)策略.  這是一種看多策略(Bullish), 兩個買權有相同的特定股票和到期日.  如果妳對該股票有信心, 妳還可以同時出售更低履約價的賣權(PUT), 如此可降低成本.

交易 #1

策略: 有儲備現金的賣權出售Sell “Cash Secured PUT”10/1/09當日, MOS 股價約$46.38, 一年線路圖顯示支撐點為$40.  如果 MOS 跌至$40, 願意以$40買進股票.

可能獲利: 如果到期日股價高於履約價, 此筆收入相當於高利貸.

風險: 如果到期日股價低於履約價, 需依合約有義務以高於市面股價的履約價買進股票.

交易: MOS 11/21/09 到期履約價$40的賣權PUT, 每股收入$0.95, 每一個合約儲備現金為$4,000.
結果: 獲利為每股$0.95.  11/20/09 MOS市面股價收$55.31, 高於履約價, 選擇權合約自動失效.  獲利相等於年利率14%.

交易 #2

策略: 有儲備現金的賣權出售Sell “Cash Secured PUT”10/6/09當日, VMC 股價約$51.88, 100日線路圖顯示支撐點$45.  如果 VMC 跌至$45, 願意以$45買進股票.

可能獲利或風險: 請參考交易#1.

交易: VMC 11/21/09 到期履約價$45的賣權PUT, 每股收入$1.15, 每一個合約儲備現金為$4,500.
結果: 獲利為每股$1.15.  11/20/09 VMC市面股價收$49.77, 高於履約價, 選擇權合約自動失效.  獲利相等於年利率17%.

交易 #3

策略: 有儲備現金的賣權出售Sell “Cash Secured PUT”

10/6/09當日, NOV 股價約$43.45, 100日線路圖顯示支撐點為$39.  如果 NOV 跌至$39, 願意以$39買進股票.

可能獲利或風險: 請參考交易#1.

交易: NOV 11/21/09 到期履約價$39的賣權PUT, 每股收入$1.25, 每一個合約儲備現金為$3,900.
結果: 獲利為每股$1.25.  11/20/09 NOV市面股價收$42.79, 高於履約價, 選擇權合約自動失效.  獲利相等於年利率22%.

交易 #4

策略: 看多買權分散 ”Bull CALL Spread”

10/7/09當日, SNDK股價約 $21.29, 100日線路圖顯示支撐點為 $20.  SNDK行情看漲.  買履約價$21的買權(CALL)希望獲利, 同時賣較高履約價$26買權以降低成本, 但是同時賣較高履約價買權的策略使得此交易的最大獲利被限制.

可能獲利: 如果股價漲到$22.57以上即可獲利.

風險: 如果股價在$22.56以下, 所有成本全部損失.

交易: 以每股$2.01SNDK 11/21/09 到期履約價 $21 的買權CALL, 同時以每股$0.45賣11/21/09 到期履約價 $26 的買權CALL. 此綜合交易支出$1.56.
結果: 每股虧損 $1.56.  SNDK 11/20 股價收$20.24, 兩個選擇權合約自動失效, 損失(100%).

交易 #5

策略: 已擁有特定股票的買權出售Sell “Covered CALL”

10/20/09當日, MS 股價約 ~$32.47, 已持股MS並打算繼續持股, 出售買權以增加額外獲利.

獲利: 出售買權的收入有如以持股生利息.

風險: 如果到期日之前股價上漲超過於履約價, 依約有義務以低於市價的履約價賣出持股, 最大獲利被限於履約價.

交易: 出售 MS 11/21/09 $34 買權CALL, 每股收入$0.80
結果: 每股獲利$0.80.  MS 股價於11/20 收 $32.10, 低於履約價, 選擇權合約自動失效.  額外獲利相等於年利率27%.

交易 #6

策略: 看多買權分散加賣權Bull CALL Spread + Bull PUT

10/21/09當日, CLF股價約 $38.63, 行情看漲.  買履約價$40的買權(CALL)希望獲利, 同時賣較高履約價$42買權, 再賣履約價$36以降低成本, 但是同時賣較高履約價買權的策略使得此交易的最大獲利被限制.

可能獲利: 如果股價在$35.80以上即可獲利.

風險: 如果股價跌到$36.00以下, 需依約買進股票, 股價$35.80以下將有損失.

交易: 以每股$2.37買 CLF 11/21/09 到期履約價 $40 的買權CALL, 同時以每股$1.52賣11/21/09 到期履約價  $42 的買權CALL, 加上以每股$1.05賣11/21/09 到期履約價 $36 的賣權 PUT. 此綜合交易每股收入$0.20.
結果: 每股獲利$2.20.  CLF 股價於11/20 收 $43.02, 依約以履約價 $40買進股票, 並且依約以履約價 $42賣出股票.  履約價 $36賣權合約自動失效.  獲利相等於年利率65%.

交易 #7

策略: 有儲備現金的賣權出售Sell “Cash Secured PUT”

10/21/09當日, TIN 股價約$16.88, 100日線路圖顯示支撐點為$15.  如果 TIN 跌至$15, 願意以$15買進股票.

可能獲利或風險: 請參考交易#1.

交易: TIN 11/21/09 到期履約價$15的賣權PUT, 每股收入$0.45, 每一個合約儲備現金為$1,500.
結果: 獲利為每股$0.45.  11/20/09 TIN市面股價收$17.39, 高於履約價, 選擇權合約自動失效.  獲利相等於年利率30%.

交易 #8

策略: 已擁有特定股票的買權出售Sell “Covered CALL”

10/21/09當日, MOS 股價約 ~$53.30, 已持股MOS並打算繼續持股, 出售買權以增加額外獲利.

獲利: 出售買權的收入有如以持股生利息.

風險: 如果到期日之前股價上漲超過於履約價, 如果買者執行合約, 依約有義務以低於市價的履約價賣出持股, 因此最大獲利股價被限於履約價.

交易: 出售 MOS 11/21/09 $60買權CALL, 每股收入$0.70
結果: 每股獲利$0.70.  MOS 股價於11/20 收 $55.31, 低於履約價, 選擇權合約自動失效.  額外獲利相等於年利率15%.
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