2010年2月份選擇權實際交易範例

閱讀本文之前, 請先閱讀本部落格聲明.

安東尼的二月份到期選擇權交易, 結果失敗, 虧損的交易比賺錢的交易多, 所幸賣出持股已超過一年的”金雞母”股票, 總算二月份結算, 還是賺錢.  選擇權交易失敗原因是, 安東尼犯下股市交易的滔天大罪 – 情緒化和沒有紀律, 這正是股市交易必需遵守的認知(請參閱”股市投資投注必要的認知”一文).  安東尼再次學取教訓, 學費應是沒有白繳.

交易#1, 交易#2與幾個類似的交易, 在二月期間, 安東尼失去耐心的情緒化, 是虧損的原因, 若是本著已定策略, 按兵不動, 二月份的整體選擇權交易還是可獲利.  交易#3是首次在此部落格出現的新策略介紹, 值得參考.  交易#4說明若已擁有特定股票, 它因買權出售(Covered CALL), 在到期日前一天, 股票有被依約買走的可能時, 可以決定依約出售股票, 或買回已賣出的二月份買權, 再賣出下個月的買權(Covered CALL)繼續持股.

以下舉實例與讀者共享, 2月份選擇權到期日為2月20日.

** 獲利年利率以 (1) 交易日股價, (2) 每股的獲利或損失, (3) 交易日與到期日後的星期一之間日數為計算基礎.

交易 #1 預期股價走勢平平 (Range Bound)
策略: 1/6/10 SNDK股價約為$31.56, 預測SNDK在到期日之前應於$28之上.
可能獲利: 只要股價在$27.60以上即可獲利. 最高獲利每股$2.43
風險: 如果到期日股價低於賣權PUT履約價$28以下, 需依合約有義務以高於市面股價的履約價買進股票.
交易: 以每股$1.59SNDK 履約價 $34 的買權CALL, 同時以每股$2.41買履約價  $32 的買權CALL, 加上以每股$1.25賣履約價 $28 的賣權 PUT. 此綜合交易每股收入$0.43.
結果與討論: 2/19/10 SNDK股價收$29.13, 原本可以每股獲利$0.43, 但是在1/10/10前後, 大盤趨於熊市, 在無自律的情況下, 以每股$0.33賣出$34的買權導致每股只收入 $0.10. 獲利相等於年利率只2.5%.
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交易 #2 預期股價走勢平平 (Range Bound)

 

策略: 1/19/10 GOOG股價約為$587, 預測GOOG在到期日之前應於$560$620之間.
可能獲利: 只要股價在$560以上即可獲利. 最高獲利每股$30.60
風險: 如果到期日股價低於賣權履約價$560以下, 需依合約有義務以高於市面股價的履約價買進股票.
交易: 以每股$10.53GOOG 履約價 $620 的買權CALL, 同時以每股$21.83買履約價  $590 的買權CALL, 加上以每股$11.90賣履約價 $560 的賣權 PUT (上圖圖示應是"賣$560PUT"). 此綜合交易每股收入$0.60.
結果與討論: 2/19/10 GOOG股價收$540.76, 原本每股虧損$17.64, 但在失效日之前, 於1/22/10以每股$2.20買回$620買權, 在2/5/10當天以交易#3策略做Calendar PUT Roll Down, 此綜合交易的虧損將於3/19/10揭曉.
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交易# 3 賣權轉換PUT Option Calendar Roll Down
 

GOOG 一年股價線路圖


 

 

策略: 2/5/10 GOOG股價約 $531, 當天$560賣權履約價值約$34.67, 所賣出的2月賣權當時未結算的虧損約每股$22.77(1/19/10以$11.90賣空, 參考上例), 由於對於GOOG的信心加上股價在$530有強大的支撐, 於是決定買回$560賣權, 同時再賣3月到期較低履約價$530的賣權以減少損失.
減低損失: 只要股價在3月到期日高於$530, 每股只損失$2.60.
風險: 如果到期日股價低於賣權履約價$530以下, 需依合約有義務以高於市面股價的履約價買進股票.
交易: 以每股$34.67買回2/20/10 到期履約價  $560 的賣權PUT, 同時再以每股$20.17賣出3/20/10 到期履約價  $530 的賣權.
結果: 將於3/19/10揭曉.
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交易 #4 已擁有特定股票的買權出售(Covered CALL); 依履約價賣出股票
 

MOS 一年股價線路圖


 

 

策略: 2/1/10 MOS 股價約 ~$56.22, 已持股MOS, 出售買權CALL以增加額外獲利.
獲利: 出售買權的收入有如以持股生利息.
風險: 如果到期日之前股價上漲超過於履約價, 依約有義務以低於市價的履約價賣出持股, 最大獲利被限於履約價.
交易: 出售 MOS到期日2/20/10 $60買權CALL, 每股收入$0.78
結果與討論: MOS 股價於2/19/10 收 $60.78, 高於履約價, 依約以每股$60賣出.  MOS股價走勢平平已久, 決定不採取任何選擇權策略, 以每股$23.5利潤獲利了結, 將另覓股票投資. 此股票在持有期間, 每月賣出買權, 有如金雞母下金蛋, 收受不少”利息”.
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9 Responses to 2010年2月份選擇權實際交易範例

  1. Daniel 說道:

    請問在交易#2中,為何在股價下跌時要買回$620買權呢?不是會因為out-the-money而自動失效嗎?
    還有之前幾篇中都有提到100日(1年)線路圖中顯示支撐價格?是指股價在某價格盤整嗎?還是有其他方法得知?

  2. Antonio 說道:

    當時因股價相對的低, 想要買回$620買權, 伺機等股價漲時, 再度賣買權, 增加獲利. 未料股價在失效日前, 繼續下跌.
    我的許多Range Bound短期選擇權策略, 以過去100日相對股票的股價走勢作為參考, 預期未來短期股價應在支撐線接 (Support) 與阻力線 (Resistance) 之間.

  3. Daniel 說道:

    所以當時是想操作權利金的獲利是嗎?
    支撐線(Support) 與阻力線 (Resistance)要如何得知呢?
    (不好意思,我對這方面的知識甚少,感謝您的耐心回答)

  4. Antonio 說道:

    是的, 當時是想操作權利金的獲利.
    謝謝您的發問, 教學相長. 安東尼的親朋好友們都直接問, 未在本部落格留言. 讀者的問題和參閱是安東尼繼續發表文章的動力.
    您關於支撐線(Support) 與阻力線 (Resistance)的問題, 值得安以另一篇文章回答, 請耐心等待.

  5. Daniel 說道:

    您客氣了,您的文章讓小弟收穫頗多,期待您接下來的文章!
    不知道安東尼是從哪方面學習這些知識的呢?
    小弟雖然是學生,但發現對此還頗有興趣,希望能更一步了解。

  6. Antonio 說道:

    從小喜歡數字, 選擇權是數字遊戲的一種, 對數字和百分比有興趣的人, 可能很容易接受選擇權的概念.
    安東尼的選擇權學習起點是 http://www.cboe.com/ , 接著以 “Options Strategies" 關鍵字搜尋網路, 加上幾年活躍的實際交易後, 變得相當熟悉各式策略.

  7. Daniel 說道:

    原文網阿…小弟我的英文程度有待加強,可能需要頗多時間吸收…
    感謝安東尼的分享!
    (題外話:安東尼有什麼建議的英文學習方法嗎?)

  8. Antonio 說道:

    安東尼的經驗不見得適用於其他人.
    讀 – 盡量多閱讀喜歡的英文雜誌, 報紙等; 想辦法不查字典而瞭解整個句子的意思, 真是不懂時才查.
    寫 – 需要實際經驗, 安是在上班時必要書寫備忘錄和往來文書, 逼著學習.
    聽 – 美國的肥皂劇是學習英文聽力最好的工具. 台灣若無法看到, 看其他影劇也是個辦法. 美國肥皂劇裡的演員, 講話緩慢, 口齒清晰, 發音絕多數標準; 對於初學英文聽力者, 安認為是最佳工具.
    講 – 需要大膽, 不怕犯錯, 只有實際會話經驗, 才有幫助. 閱讀報章雜誌時, 大聲朗誦, 也是個好方法.

  9. Daniel 說道:

    謝謝安東尼的建議,我會試著努力的!

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