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安東尼的二月份到期選擇權交易, 結果失敗, 虧損的交易比賺錢的交易多, 所幸賣出持股已超過一年的”金雞母”股票, 總算二月份結算, 還是賺錢. 選擇權交易失敗原因是, 安東尼犯下股市交易的滔天大罪 – 情緒化和沒有紀律, 這正是股市交易必需遵守的認知(請參閱”股市投資投注必要的認知”一文). 安東尼再次學取教訓, 學費應是沒有白繳.
交易#1, 交易#2與幾個類似的交易, 在二月期間, 安東尼失去耐心的情緒化, 是虧損的原因, 若是本著已定策略, 按兵不動, 二月份的整體選擇權交易還是可獲利. 交易#3是首次在此部落格出現的新策略介紹, 值得參考. 交易#4說明若已擁有特定股票, 它因買權出售(Covered CALL), 在到期日前一天, 股票有被依約買走的可能時, 可以決定依約出售股票, 或買回已賣出的二月份買權, 再賣出下個月的買權(Covered CALL)繼續持股.
以下舉實例與讀者共享, 2月份選擇權到期日為2月20日.
** 獲利年利率以 (1) 交易日股價, (2) 每股的獲利或損失, (3) 交易日與到期日後的星期一之間日數為計算基礎.
| 交易 #1 | 預期股價走勢平平 (Range Bound) |
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| 策略: | 1/6/10 SNDK股價約為$31.56, 預測SNDK在到期日之前應於$28之上. |
| 可能獲利: 只要股價在$27.60以上即可獲利. 最高獲利每股$2.43 | |
| 風險: 如果到期日股價低於賣權PUT履約價$28以下, 需依合約有義務以高於市面股價的履約價買進股票. | |
| 交易: | 以每股$1.59 賣SNDK 履約價 $34 的買權CALL, 同時以每股$2.41買履約價 $32 的買權CALL, 加上以每股$1.25賣履約價 $28 的賣權 PUT. 此綜合交易每股收入$0.43. |
| 結果與討論: | 2/19/10 SNDK股價收$29.13, 原本可以每股獲利$0.43, 但是在1/10/10前後, 大盤趨於熊市, 在無自律的情況下, 以每股$0.33賣出$34的買權導致每股只收入 $0.10. 獲利相等於年利率只2.5%. |
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| 交易 #2 | 預期股價走勢平平 (Range Bound) |
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| 策略: | 1/19/10 GOOG股價約為$587, 預測GOOG在到期日之前應於$560與$620之間. |
| 可能獲利: 只要股價在$560以上即可獲利. 最高獲利每股$30.60 | |
| 風險: 如果到期日股價低於賣權履約價$560以下, 需依合約有義務以高於市面股價的履約價買進股票. | |
| 交易: | 以每股$10.53 賣GOOG 履約價 $620 的買權CALL, 同時以每股$21.83買履約價 $590 的買權CALL, 加上以每股$11.90賣履約價 $560 的賣權 PUT (上圖圖示應是"賣$560PUT"). 此綜合交易每股收入$0.60. |
| 結果與討論: | 2/19/10 GOOG股價收$540.76, 原本每股虧損$17.64, 但在失效日之前, 於1/22/10以每股$2.20買回$620買權, 在2/5/10當天以交易#3策略做Calendar PUT Roll Down, 此綜合交易的虧損將於3/19/10揭曉. |
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| 交易# 3 | 賣權轉換PUT Option Calendar Roll Down |
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GOOG 一年股價線路圖
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| 策略: | 2/5/10 GOOG股價約 $531, 當天$560賣權履約價值約$34.67, 所賣出的2月賣權當時未結算的虧損約每股$22.77(1/19/10以$11.90賣空, 參考上例), 由於對於GOOG的信心加上股價在$530有強大的支撐, 於是決定買回$560賣權, 同時再賣3月到期較低履約價$530的賣權以減少損失. |
| 減低損失: 只要股價在3月到期日高於$530, 每股只損失$2.60. | |
| 風險: 如果到期日股價低於賣權履約價$530以下, 需依合約有義務以高於市面股價的履約價買進股票. | |
| 交易: | 以每股$34.67買回2/20/10 到期履約價 $560 的賣權PUT, 同時再以每股$20.17賣出3/20/10 到期履約價 $530 的賣權. |
| 結果: | 將於3/19/10揭曉. |
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| 交易 #4 | 已擁有特定股票的買權出售(Covered CALL); 依履約價賣出股票 |
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MOS 一年股價線路圖
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| 策略: | 2/1/10 MOS 股價約 ~$56.22, 已持股MOS, 出售買權CALL以增加額外獲利. |
| 獲利: 出售買權的收入有如以持股生利息. | |
| 風險: 如果到期日之前股價上漲超過於履約價, 依約有義務以低於市價的履約價賣出持股, 最大獲利被限於履約價. | |
| 交易: | 出售 MOS到期日2/20/10 $60買權CALL, 每股收入$0.78 |
| 結果與討論: | MOS 股價於2/19/10 收 $60.78, 高於履約價, 依約以每股$60賣出. MOS股價走勢平平已久, 決定不採取任何選擇權策略, 以每股$23.5利潤獲利了結, 將另覓股票投資. 此股票在持有期間, 每月賣出買權, 有如金雞母下金蛋, 收受不少”利息”. |
安東尼的部落格 
請問在交易#2中，為何在股價下跌時要買回$620買權呢？不是會因為out-the-money而自動失效嗎？
還有之前幾篇中都有提到100日(1年)線路圖中顯示支撐價格？是指股價在某價格盤整嗎？還是有其他方法得知？
讚讚
當時因股價相對的低, 想要買回$620買權, 伺機等股價漲時, 再度賣買權, 增加獲利. 未料股價在失效日前, 繼續下跌.
我的許多Range Bound短期選擇權策略, 以過去100日相對股票的股價走勢作為參考, 預期未來短期股價應在支撐線接 (Support) 與阻力線 (Resistance) 之間.
讚讚
所以當時是想操作權利金的獲利是嗎?
支撐線(Support) 與阻力線 (Resistance)要如何得知呢?
(不好意思，我對這方面的知識甚少，感謝您的耐心回答)
讚讚
是的, 當時是想操作權利金的獲利.
謝謝您的發問, 教學相長. 安東尼的親朋好友們都直接問, 未在本部落格留言. 讀者的問題和參閱是安東尼繼續發表文章的動力.
您關於支撐線(Support) 與阻力線 (Resistance)的問題, 值得安以另一篇文章回答, 請耐心等待.
讚讚
您客氣了，您的文章讓小弟收穫頗多，期待您接下來的文章！
不知道安東尼是從哪方面學習這些知識的呢？
小弟雖然是學生，但發現對此還頗有興趣，希望能更一步了解。
讚讚
從小喜歡數字, 選擇權是數字遊戲的一種, 對數字和百分比有興趣的人, 可能很容易接受選擇權的概念.
安東尼的選擇權學習起點是 http://www.cboe.com/ , 接著以 “Options Strategies" 關鍵字搜尋網路, 加上幾年活躍的實際交易後, 變得相當熟悉各式策略.
讚讚
原文網阿…小弟我的英文程度有待加強，可能需要頗多時間吸收…
感謝安東尼的分享！
(題外話：安東尼有什麼建議的英文學習方法嗎？)
讚讚
安東尼的經驗不見得適用於其他人.
讀 – 盡量多閱讀喜歡的英文雜誌, 報紙等; 想辦法不查字典而瞭解整個句子的意思, 真是不懂時才查.
寫 – 需要實際經驗, 安是在上班時必要書寫備忘錄和往來文書, 逼著學習.
聽 – 美國的肥皂劇是學習英文聽力最好的工具. 台灣若無法看到, 看其他影劇也是個辦法. 美國肥皂劇裡的演員, 講話緩慢, 口齒清晰, 發音絕多數標準; 對於初學英文聽力者, 安認為是最佳工具.
講 – 需要大膽, 不怕犯錯, 只有實際會話經驗, 才有幫助. 閱讀報章雜誌時, 大聲朗誦, 也是個好方法.
讚讚
謝謝安東尼的建議，我會試著努力的！
讚讚