選擇權交易層次

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本微博開設至今, 已討論不少選擇權策略, 卻未曾提及證券理財公司在選擇權交易時的可能限制. 安東尼希望讀者決定投入交易之前, 多多熟悉策略, 然後開設帳戶, 運用風險較低的策略作交易後, 若認為可行, 再採取較複雜, 風險較高的策略進行交易. 進行選擇權交易, 必須在證券理財公司開設融資和選擇權帳戶(Margin Account with Option Trading). 一般而言, 證券公司對於新客戶或無選擇權交易經驗的舊客戶, 只開放層次與風險較低的選擇權交易. 舉E*TRADE證券理財公司為例, 以下列出各層次所能進行的交易 (註:每個層次所授權的交易項目包括較低層次的所有交易項目). 其中沒有簡述的稍複雜策略, 安東尼將陸續在本微博介紹討論.
Level 1:
• Covered CALL – 以已擁有的股票出售買權.
• Buy-Write – 買股票並同時出售買權.
• Covered CALL roll-ups/roll-downs – 買回出售的買權並同時賣出較高或較低履約價的買權.
Level 2:
• Synthetic long puts – 放空股票並同時買進買權.
• Married puts – 買進股票並同時買進賣權.
• Long calls – 買進買權.
• Long puts – 買進賣權.
• Long straddles – 同時買相同股票, 相同失效日, 相同履約價的買權和賣權.
• Long strangles – 同時買相同股票, 相同失效日, 稍微Out-of-Money的不同履約價的買權和賣權.
• Covered puts – 放空股票並同時賣出賣權.
Level 3:
• Equity debit spreads – 同時買和賣某股票的相同失效日, 不同履約價的買權或賣權 , 交易結果需付款.
• Equity credit spreads – 同時買和賣某股票的相同失效日, 不同履約價的買權或賣權 , 交易結果有收入.
• Equity calendar/diagonal spreads – 同時買和賣某股票不同失效日, 相同履約價的買權或賣權. 同時買和賣不同失效日, 但是履約價不同的買權或賣權, 則稱diagonal spreads.
• Index debit spreads – 同時買和賣某指數的相同失效日, 不同履約價的買權或賣權 , 交易結果需付款.
• Index credit spreads – 同時買和賣某指數的相同失效日, 不同履約價的買權或賣權 , 交易結果有收入.
• Index calendar/diagonal spreads – 同時買和賣某指數不同失效日, 相同履約價的買權或賣權. 同時買和賣不同失效日, 但是履約價不同的買權或賣權, 則稱diagonal spreads.
• Naked equity puts – 無儲備現金的賣權出售.
• Butterflies
• Iron butterflies
• Condors
• Iron condors
Level 4:
• Naked equity calls
• Naked index calls
• Naked index puts

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