淺談選擇權策略 (之1)

[ 後續文章 - 淺談選擇權策略 (之2)

閱讀本文之前, 請先閱讀本部落格聲明 , 並請閱讀 股票選擇權簡介 .

自從安東尼開始在本博客談選擇權策略至今已超過一年, 發現有眾多親朋好友與不認識的讀者經常閱讀此類文章, 本文針對各式策略作簡單的介紹, 同時複習已稍詳細發表過的選擇權策略.

一般而言, 選擇權交易比起股票交易風險大很多.  買了股票後股價大跌, 您可抱持股票, 通常經過一段時間, 股價會回升.  買了選擇權, 若股價大幅漲跌, 在選擇權失效日前, 若相關股價不反跌或回升, 所投入的資金, 將血本無歸.  基於此因, 安東尼絕多數的選擇權交易是賣方, 現金入袋, 而預期選擇權將因Out-of-Money而失效.

較單純的購買

買 CALL 買權 (Long CALL) 或 PUT 賣權 (Long PUT)

優點

  • 獲利可能是無限的.
  • 最大損失是付出的交易現金.
  • 比買相關股票用較少的資金.

缺點

  • 所買的選擇權隨失效日的漸接近而價值漸減低; 時間通常是買選擇權的敵人.
  • 雖然最大損失是付出的交易現金, 交易無任何保障.

Long CALL 策略

  • 此策略應只用於您非常看漲的股票.
  • 若股價一路上漲, 獲利無窮.
  • 較遠期的Long CALL 較有機會成為In-the-Money而可能獲利.

圖例:  XYZ公司於1/14/11股價 $46, 以每股 $4.40 買進 履約價 $50 失效日 3/19/11 的買權 CALL.

  • 上例交易在失效日, 每股損益平衡股價為$54.40; 最大獲利 = (股價 – $54.40); 最大損失為 $4.40.

Long PUT 策略

  • 此策略應只用於您非常看衰的股票.
  • 若股價一路下跌, 獲利頗佳 (直到股價成為 $0).

圖例:  XYZ公司於1/14/11股價 $46, 以每股 $4.00 買進 履約價 $42 失效日 3/19/11 的賣權 PUT.

  • 上例交易在失效日, 每股損益平衡股價為$38; 最大獲利 = ($38 – 股價); 最大損失為 $4.

Married CALL 策略

  • 此策略同時放空股票並買CALL買權, 用於保護放空股票(Shorting Stock)可能的無窮損失.

圖例一:  XYZ公司於1/14/11股價 $46, 放空股票 (Short Sell), 並以每股 $8.00 買進履約價 $42 失效日 3/19/11 的買權 CALL.

  • 上例交易在失效日, 每股損益平衡股價為$38; 最大獲利 = ($38 – 股價); 最大損失為 $4.

圖例二:  XYZ公司於1/14/11股價 $46, 放空股票 (Short Sell), 並以每股 $4.40 買進履約價 $50 失效日 3/19/11 的買權 CALL.

  • 上例交易在失效日, 每股損益平衡股價為$41.60; 最大獲利 = ($41.60 – 股價); 最大損失為 $8.40.

Married PUT 策略

  • 此策略同時買股票並買PUT賣權, 用於保護股價下跌可能的無窮損失.

圖例:  XYZ公司於1/14/11股價 $46, 以每股 $46買進該股票, 並以每股$4買進 履約價 $42 失效日 3/19/11 的賣權 PUT.

  • 上例交易在失效日, 每股損益平衡股價為$50; 最大獲利 = (股價 – $50); 最大損失為 $4.

( 請參閱 淺談選擇權策略 (之2) )

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3 Responses to 淺談選擇權策略 (之1)

  1. stock888 說道:

    版大您好
    冒昧想請問您一個問題,VIX Premium Strategy Index是什麼的指數?它是如何組成的?跟S&P500會有相關性嗎,看了CBOE的原文,還是看不太懂

    • Antonio 說道:

      是的, VIX Premium Strategy Index與S&P500 Index有相關性. 簡單的說, VIX是一種對於 ” 未來(Futures) S&P500指數選擇權價錢” 變化的一種預估值. VIX Premium Strategy Index則是計算”每月放空(Short position)VIX Futures”的一種指數, 有些複雜. 許多專業投顧人員採用VIX資訊, 保護(Hedge)所擁有的”綜合投資”或”投資組合”(Portfolio). 安東尼不是專家, 但願意將來有空陸續發文討論.

      安東尼 10/13/2011

  2. stock888 說道:

    您客氣了,這2天才無意間看到您的文章,收穫不少,,謝謝您的回覆

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