股價, 選擇權波動與相關係數 (完結篇 – Gamma, Theta, Vega, Rho)

閱讀本文之前, 請先閱讀本部落格聲明 , 並請閱讀 股票選擇權簡介  與 3篇 “淺談選擇權策略”.

上篇相關文:  股價, 選擇權波動與相關係數 (之3 – Delta δ )

本文介紹的幾個選擇權係數較少股友會參考.

Greek203

Gamma 值的簡單意義

Gamma 與 delta 一同被參考運用.  Delta 顯示了選擇權價錢對於股價變動的”敏感度”, 或可說是變動的”速度”.  Gamma 則可被視為選擇權價錢對於股價變動的”加速度”.

您應該可以注意到, 相同失效日ATM的選擇權價錢變動比 ITM或 OTM的擇權價錢變動來得大.  較短期ATM的選擇權價錢變動隨著股價變化也變動得較大.

對於買選擇權的股友而言 (long the option), 如果您預期正確, 買了CALL而股價上漲, 或買了PUT而股價下跌, 高值的gamma 是您的好朋友, 因為您所買的選擇權會快速趨向ITM, delta 值也會較快趨近於 1, 最可能結果是獲利.  相對的, 對於賣選擇權的股友而言 (short the option), 如果您預期正確  (賣CALL而股價下跌, 或賣PUT而股價上漲), 高值的gamma 也是您的好朋友, 因為您所賣的選擇權價值會快速消失.

Theta 值的簡單意義

時間的消逝是買選擇權股友最大的敵人, 選擇權價錢會隨著時間的消逝漸漸減低, 越近失效日越嚴重, 除非股價如您所預期的大幅度變動.  理論上而言, theta值是每天選擇權價錢將減少的數字.

ATM的選擇權價錢最受時間消逝的影響, 因為時間因素在ATM選擇權定價的比重最大.

Vega 值的簡單意義

Vega 值只影響了選擇權定價的時間因素.  理論上, 隱喻波動率 (implied volatility)每變動 1%, vega 值顯示了選擇權價錢將變動的數目.

通常隱喻波動率增大, 選擇權價錢也將增加, 因為股價的變動含概幅度將變大.

Rho值的簡單意義

理論上, rho 值顯示了利率 (interest rate) 每變動 1%, 選擇權價錢將變動的數目.  對於做較短線選擇權買賣的股友, 利率對於選擇權價錢影響實在太小了.  不過您如果是選擇權達人, 或買賣長期選擇權 (LEAPS; Long Term Equity Anticipation Security), 參考 rho 值就較有意義了.

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1 Response to 股價, 選擇權波動與相關係數 (完結篇 – Gamma, Theta, Vega, Rho)

  1. Sandra Liu 說道:

    感謝安大無私分享!

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