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本月份介紹Collar 選擇權策略, 此策略常被金融機構作為保護他們所擁有的大量股票. 當你擁有某些已獲利但還沒有出售的股票, 你也可以運用Collar策略.
Collar策略牽涉到同時買PUT賣權和賣CALL買權, 兩個選擇權有相同的到期日, 不同履約價. 買履約價比股價低的PUT賣權 (稱為”Out of money” PUT) 是為了保護股票; 如果股價跌破履約價, 無論股價多低, 還是有權利在到期日之前以履約價賣出股票. 賣履約價比股價高的CALL買權 (稱為”Out of money” CALL) 必須有個認同 – 在股價漲超過履約價時, 無論股價多高, 如果買者在到期日之前要求, 有義務以履約價賣出股票. 賣CALL的原因, 是以所得的收入用來支付買PUT的費用. 當然啦, 此策略雖然以賣CALL而免費的保護了所擁有的股票, 它的缺點是, 如果股票大漲, 股價超出所賣的CALL履約價, 股票將被CALL的買者買走, 因此降低了獲利. 天下事, 有利就有弊.
舉LVS為例, 3/12當天股價約 $21, 到期日5/22, 履約價$18 賣權PUT每股值$0.66, 履約價$25 買權CALL每股價值亦是$0.66. 依Collar策略, 賣出$25履約價的CALL, 以每股$0.66的收入, 買$18履約價的PUT, 此綜合交易, 只付手續費. 由於LVS的均價約在$10, 此Collar策略保護了每股至少$8的獲利, 雖然履約價$25 CALL的出售, 限制了所擁有的LVS最大獲利 $15, 但是免費幫LVS保險, 以安東尼的投資觀點是絕對值得做的.
LVS 100天 股價走勢圖
註: LVS股價於5/22收$21, 履約價$18的賣權和履約價$25買權皆自動失效, 此Collar策略成功的保護了持有股票.
安東尼的部落格 
安东尼先生,您交易美国的期权吗?
讚讚
是的，我只交易美國的選擇權。
讚讚
听说使用卡勒策略稳赚,不赔,是真的吗?
讚讚
世界上沒有穩賺不賠的事兒，即使是上班領薪資，表面上像是穩賺不賠；仔細想想，其實是賠了勞力和心力。
Collar 策略，以兩個 CALL和PUT選擇權加上已擁有的股票，若股票買價在PUT的履約價之下，如果選擇的上下兩個履約價的交易結果是收入，真是穩賺不賠；但前題是，策略交易之前，股票已賺了，嚴格說，並非穩賺不賠。
舉個例子，假設本文的LVS的股價成本是 $28，選擇權失效後股價漲到 $27，或跌至 $20 或 $16；實際上股票加上選擇權整體而言，還是賠錢的。只能說 Collar 策略穩當的保護獲利，或設了停損點，是前或後者，依股票進價而定。
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